目前，我國大部分基金會沒有進行投資，參與投資活動的基金會中，投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例以及投資收益率均較低。但實際上，基金會拓寬和規(guī)范資金運用途徑的要求卻日益迫切。如何在確保安全的基礎上，有效利用各種不同模式使基金會有效保值增值，成為必須解決的問題。

    3月16日下午，位于北京市雍和宮附近的基金會中心網(wǎng)辦公室內(nèi)，一場名為“基金會資金管理——中國金融市場投資產(chǎn)品介紹”的主題沙龍正在進行。

    當主講人——某投資公司常務副總經(jīng)理馬海燕提出“有誰在做資產(chǎn)的保值增值？”時，現(xiàn)場的十幾位基金會代表只有三人舉起了手。

    這個極小范圍內(nèi)的調(diào)查結果印證了我國基金會保值增值的現(xiàn)狀——根據(jù)基金會中心網(wǎng)有效數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年，我國近2000家基金會中有666家參與了一定規(guī)模的投資活動，占基金會總量的38%，而在2009年，參與投資活動的基金會數(shù)量則更少，僅有513家。

    現(xiàn)狀堪憂

    “這其中還納入了投資收益為零的基金會，事實上，2010年有投資收益的基金會只有412家，2009年則只有323家。”基金會中心網(wǎng)的項目官員韓紅雨告訴記者，除了數(shù)量少以外，投資收益率低也是基金會投資的一大特點?！霸诂F(xiàn)有參與投資活動的基金會中，大部分基金會的年投資收益都在100萬元以下，甚至有些基金會出現(xiàn)投資虧損的情況?！?/p>

    據(jù)相關資料顯示，2010年，我國基金會的總資產(chǎn)為約547億元，投資收益總量為約8.6億元。

    “資產(chǎn)總量和投資收益不成正比，這在其它行業(yè)中很少出現(xiàn)。并且嚴格意義上講，雖然一些基金會取得了一定投資收益，但如果投資收益率低于通貨膨脹率，投資也不能算是成功。”馬海燕分析，除了缺少專業(yè)人士外，基金會的過于謹慎也是造成這一現(xiàn)象的主要原因。

    “我們從來沒有進行過投資，對于資金的處理一直非常保守，只存在銀行獲取利息?！敝腥A少年兒童慈善救助基金會財務總監(jiān)舒?zhèn)ゼt印證了馬海燕的說法，她表示，面對通貨膨脹帶來的損失，基金會也開始考慮通過投資進行彌補，但仍把確保資金安全作為首要考慮因素。

    “投資是要進入市場的，而市場是在變化的，只要投資就會有風險。選擇任何投資模式都不能確保一定有收益。像去年的行情，股市、債市都不好，即便是投資有虧損，也可以理解?！敝袊鲐毣饡顿Y總監(jiān)于泓則認為投資風險只能降低，不能絕對可控。

    前車之鑒

    事實上，基金會由于缺少投資的風險控制機制，從1981年我國第一家基金會——中國兒童少年基金會成立至今，已出現(xiàn)過幾起基金會投資失敗，甚至遭受巨大損失的案例。

    1988年，《基金會管理辦法》（以下簡稱《辦法》）出臺。基金會被定義為非銀行金融機構?！掇k法》確立了業(yè)務主管單位同意、中國人民銀行（以下簡稱人行）或各省分行審批、民政部或省級民政部門登記的管理體制。

    在實際管理中，中國人民銀行更多地關注基金會所擁有資金的安全。其出臺的《關于進一步加強基金會管理的通知》中明確規(guī)定“基金會可以將資金存入金融機構收取利息，也可以購買債券、股票等有價證券”，同時限定：“基金的保值及增值必須委托金融機構進行”。

    彼時，作為我國第一家由國家科委和人行支持、國務院批準成立的專營風險投資的全國性金融機構——中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司（以下簡稱中創(chuàng)），受到了眾多基金會的信賴。中國法律援助基金會、中國高級檢察官教育基金會、吳階平醫(yī)學基金會等十余家公益組織將總計5400余萬元人民幣的資金分別以委托投資、委托購買國債、委托存款的方式存入中創(chuàng)。

    而由于經(jīng)營不善，在1998年6月22日，中創(chuàng)被人行“行政關閉”，進行債權債務清理。5400余萬元善款就此陷入泥潭。

    4年后，人行清算組召開全體債權人大會，清算原則徹底打翻基金會算盤，有媒體報道稱其債務清償率從1998年的50％下降到20％左右，也就是債權人最后只能收回債權的極少部分。

    在當年，也就是2002年，另一件基金會投資虧損的事件同樣震驚了公益圈。媒體人方進玉調(diào)查指證中國青少年發(fā)展基金會挪用希望工程善款超一億元，違規(guī)投資并巨額虧損。其采寫報道《違規(guī)投資玷污希望工程，青基會負責人難辭其咎》，將矛頭直指時任青基會秘書長的徐永光。雖然報道未能刊出，但國家審計署隨后對青基會進行了審計。

    2004年1月，核查工作結束。由團中央主管的《中國青年報》發(fā)布了一則消息：“有關紀檢部門對中國青基會進行了核查，核查工作是全面、嚴肅和細致的。經(jīng)過核查，沒有發(fā)現(xiàn)中國青基會負責人有腐敗行為?！痹撓⑦€了徐清白卻只字未提投資的審計結果。

    除了投資失敗外，還有基金會被卷入詐騙風波。1995年，中國敦煌石窟保護研究基金會由日中友好協(xié)會會長平山郁夫先生捐贈兩億日元設立。在基金會成立不到一年時，由基金會領導簽署文件，致其1.27億日元和100萬美元資金，被騙作抵押擔保貸款。雖然經(jīng)過6年的討要，基金會的資金大都被追回，但在此期間，基金會的日常工作一直處于癱瘓狀態(tài)。 

    時任國家民間組織管理局社團登記處處長的劉忠祥發(fā)表文章總結了當時基金會投資的整體狀況：上世紀90年代中期基金會比較熱衷將基金用于投資、經(jīng)營，還有些基金會搞過貸款、擔保等。但對于大多數(shù)基金會來說，無論是投資股票，還是經(jīng)營企業(yè)，收益都不理想。

    該背景下，中國人民銀行對基金會進行了大規(guī)模整頓。

    整頓結束后，2004年6月，《基金會管理條例》（以下簡稱《條例》）正式出臺。對基金會保值增值做了開放性規(guī)定，確立了“合法、安全、有效”的原則，放棄了之前的所有具體限定。并指出：“基金會理事會違反本條例和章程規(guī)定決策不當，致使基金會遭受財產(chǎn)損失的，參與決策的理事應當承擔賠償責任?！?/p>

    成功之道

    《條例》的出臺，伴隨著金融、證券市場的逐步規(guī)范，使基金會的投資環(huán)境得到有效改善。一批有著先進思想的基金會試水資本市場，并取得了許多有益經(jīng)驗。

    據(jù)2010年基金會的年檢結果顯示，投資收益高于1000萬元的基金會全國共有18家。其中，清華大學教育基金會投資收益最多，為約9770萬元。記者在其年報上發(fā)現(xiàn)，截至2010年底，該基金會凈資產(chǎn)為約14.93億元。有資料顯示，2005至2010年，清華大學教育基金會投資年均凈收益率高達10%。

    該基金會副理事長兼秘書長宋軍曾在接受本報記者采訪時表示，基金會借鑒市場運作機制，聘請了專業(yè)投資團隊進行基金運作，原則上基金會不插手具體業(yè)務，但會確定收益率指標，并嚴格考核。

    宋軍還透露，為控制風險，基金會分三類模式進行投資，并隨市場及時調(diào)整投資比例：一是理財性質(zhì)的投資，買一些銀行的理財產(chǎn)品；二是證券類，如股票和增發(fā)配售等；還有一些長期的投資，比如物業(yè)資產(chǎn)?！耙恍┳鐾顿Y的校友也會幫我們介紹一些好的理財產(chǎn)品和投資項目，雖然不是直接給學校捐贈，但這也是貢獻?！?/p>

    同時，宋軍也指出，是否聘請專業(yè)的團隊需要考慮管理的資金規(guī)模，如果只有幾千萬元，從成本核算的角度考慮也不一定劃算。

    參加當天沙龍的于泓支持宋軍的說法，她向記者透露，由于中國扶貧基金會用于投資的資金不足億元，所以投資活動主要由內(nèi)部員工負責。年初提交方案后，經(jīng)過理事會批準執(zhí)行?！俺藢崢I(yè)不涉及，打新股、信托、基金、債券等都投過，最主要還是基金。”2010年，中國扶貧基金會的投資收益為約1911萬元。

    除了多元化投資，設定投資比例外，根據(jù)投資收益及時調(diào)整投資方向也被基金會所普遍認可。2011年末，國家民間組織管理局副局長劉忠祥曾在文章《基金會保值增值問題研究》中，以南都公益基金會為例佐證。

    “南都公益基金會2007投資收益1600萬元，主要來自于股市；2008年股市大跌，虧損較大，南都公司捐資彌補了虧損。在投資對象選擇上，南都公益基金會在2008年之前主要涉及短期投資中的股票。2008年虧損之后，為了減少風險，南都基金會選擇了長期投資中的私募基金——紅杉資本，共計投入1億元，分期投入，每次投入25%，即2500萬?；貓舐蚀蟾攀?0%左右，投資期為4年，期間不分紅?！?/p>

    同時，劉忠祥強調(diào)，由于捐贈收入的不確定性、股份捐贈的產(chǎn)生以及通貨膨脹等因素的影響，基金會保值增值的工作已迫在眉睫。

    但實際上，在2011年郭美美、河南宋基會等事件發(fā)生后，基金會投資理財?shù)脑掝}已被廣泛探討?！昂芏嗷饡皝碜稍兺顿Y的相關問題，目前達成合作意向的已有11家。”馬海燕對記者說。

    ■ 本報記者 張木蘭