巴哈瓦爾布爾(Bahawalpur)位于巴基斯坦東部，現(xiàn)在有40萬(wàn)居民生活在這個(gè)污濁的角落里。一個(gè)混凝土建筑旁聚集了大約50家農(nóng)戶(hù)，這里是巴基斯坦國(guó)家農(nóng)村項(xiàng)目資助銀行的地區(qū)分行所在地。這些人的臉個(gè)個(gè)被曬得黝黑，布滿(mǎn)了皺紋，這里是世界上最熱的地方之一，他們把頭發(fā)盤(pán)在頭巾里，都穿著純棉的長(zhǎng)袖襯衫。 

    突然前門(mén)開(kāi)了，一個(gè)高個(gè)女人走了進(jìn)來(lái)。這是一個(gè)白人女子，湛藍(lán)的眼睛，棕色的頭發(fā)，穿著紅色的束腰外衣和寬松的褲子。在銀行經(jīng)理的陪同下，杰奎琳·諾沃格拉茨(Jacqueline Novogratz)拿出自己紅色的筆記本開(kāi)始投入工作。她問(wèn)一個(gè)客戶(hù)：“你有什么樣的牲畜，有多少只公牛，你在銀行里有多少存款，你怎么使用這些錢(qián)？”一個(gè)小時(shí)后，她的筆記本寫(xiě)滿(mǎn)了記錄的內(nèi)容，比如農(nóng)民如何償還他們的貸款，是否送他們的女兒上學(xué)，他希望自己的孩子長(zhǎng)大以后做什么等等。杰奎琳走出銀行并滿(mǎn)意地說(shuō)，我對(duì)巴基斯坦的農(nóng)村非常樂(lè)觀(guān)，農(nóng)民的收入很好。

    作為聰明人基金的創(chuàng)始人和CEO，這次諾沃格拉茨充當(dāng)了審計(jì)的角色，從財(cái)務(wù)調(diào)查開(kāi)始幫助人們。今年4月，聰明人基金斥資190萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)了這家銀行18%的股份，這只是十多年來(lái)慈善捐贈(zèng)實(shí)驗(yàn)的一次小投資。聰明人基金不會(huì)將援助資金胡亂地交給政府，讓政府代為提供維持生活的物資或者服務(wù)，他們會(huì)資助發(fā)展中國(guó)家的一些小規(guī)模的企業(yè)，解決當(dāng)?shù)氐膶?shí)際問(wèn)題。這是對(duì)授人以漁這句老話(huà)的新解，只不過(guò)杰奎琳要做的是修建整個(gè)魚(yú)市。

    讓基金優(yōu)于捐贈(zèng)

    聰明人基金是傳統(tǒng)投資基金和慈善捐款的混合體，它接受愛(ài)心人士的捐款，但不是把資金轉(zhuǎn)贈(zèng)給提供救濟(jì)物資的地方政府或公益團(tuán)體，而是通過(guò)借款或股權(quán)，投資致力解決貧窮問(wèn)題的發(fā)展中國(guó)家新興企業(yè)。被投資的私人營(yíng)利企業(yè)，必須以創(chuàng)新的方式為貧民謀福，例如以低廉的價(jià)格提供蚊帳、瓶裝水或經(jīng)濟(jì)適用房。

    杰奎琳深信市場(chǎng)機(jī)制是收集真實(shí)需求的最佳工具，只有細(xì)心聆聽(tīng)和詢(xún)問(wèn)實(shí)際的需要，才能推出實(shí)惠的產(chǎn)品或服務(wù)，因此聰明人基金比一般的慈善捐款更注重衡量產(chǎn)出效益與工作的執(zhí)行效率。

    但是對(duì)捐款者而言，由于聰明人基金并不會(huì)發(fā)放財(cái)務(wù)報(bào)酬，所有的盈利都會(huì)回過(guò)頭再投資到基金內(nèi)，所以衡量成果的標(biāo)準(zhǔn)就不會(huì)是傳統(tǒng)創(chuàng)投常用的投資報(bào)酬率ROI，而是所創(chuàng)造的社會(huì)價(jià)值是否比直接捐贈(zèng)更大，這實(shí)際上是一件比投資報(bào)酬率更難量化的標(biāo)準(zhǔn)。

    聰明人基金會(huì)在衡量社會(huì)影響力方面的努力催生了IRIS（影響力報(bào)告與投資標(biāo)準(zhǔn)），用嘗試建立追蹤和報(bào)告社會(huì)影響力標(biāo)準(zhǔn)的辦法，為社會(huì)影響力投資的主要領(lǐng)域設(shè)計(jì)專(zhuān)用模板。除了財(cái)務(wù)表現(xiàn)以外，IRIS還使用社會(huì)影響力及作業(yè)流程方面的指標(biāo)，讓百家爭(zhēng)鳴的社會(huì)企業(yè)，能夠有互通的語(yǔ)言和報(bào)告的呈現(xiàn)格式。

    以我們熟知的微型金融公司為例，除了財(cái)務(wù)表現(xiàn)外，IRIS還會(huì)要求揭露社會(huì)影響力指標(biāo)，包括女性、低收入、極低收入、農(nóng)村等弱勢(shì)群體的借貸、投?；虼婵顮顩r，所服務(wù)的社區(qū)數(shù)目等等；作業(yè)流程的質(zhì)化指標(biāo)，比如教育客戶(hù)充分了解所使用的金融產(chǎn)品、適用的催款方式、對(duì)內(nèi)部員工是否有充足的訓(xùn)練以執(zhí)行道德范圍內(nèi)的作業(yè)準(zhǔn)則等。

    透過(guò)非財(cái)務(wù)的指標(biāo)和一致的衡量標(biāo)準(zhǔn)，讓投資人不但能夠看見(jiàn)社會(huì)企業(yè)和社會(huì)影響力投資在財(cái)務(wù)以外的回報(bào)，更能夠?qū)ο嗤I(lǐng)域的社會(huì)企業(yè)進(jìn)一步地檢視營(yíng)運(yùn)效率和投資效益。這種透明化的做法，讓社會(huì)影響力投資的透明度和可信度又往前邁進(jìn)了一大步。

    扶助社會(huì)的“耐心資本”

    目前聰明人基金的投資組合，以水資源、健康、能源、住房、農(nóng)業(yè)和教育這六大塊為主，地理區(qū)域則集中在南亞和東非。著名的投資對(duì)象包括：

    A to Z：生產(chǎn)經(jīng)過(guò)殺蟲(chóng)劑處理的蚊帳以防治瘧疾，受惠的東非群眾超過(guò)700萬(wàn)，A to Z本身也是坦桑尼亞的第三大雇主，提供上千個(gè)工作機(jī)會(huì)；

    Drishtee：印度農(nóng)村普遍缺乏基本的物流、信息流與現(xiàn)金流服務(wù)，通過(guò)1500個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、2500名服務(wù)人員，建立產(chǎn)品或服務(wù)最后一里的配送網(wǎng)絡(luò)；

    國(guó)際水健康組織(WaterHealth-International)：在印度鄉(xiāng)間建造超過(guò)100座社區(qū)凈水系統(tǒng)，這個(gè)例子證明即使是貧苦的農(nóng)民也愿意為潔凈的水源付錢(qián)。

    但是這種投資要收到成效，需要比較長(zhǎng)的時(shí)間，至少七到十年，這比一般缺乏耐心的私人創(chuàng)投所期待的回收時(shí)間要來(lái)得更久，所以杰奎琳稱(chēng)這種資金為“耐心資本（Patient Capital）”，其目的不在于追求高報(bào)酬，而是催化讓貧苦者自立、自尊、自信的新型企業(yè)。

    一般來(lái)說(shuō)，聰明人基金對(duì)單一投資案的注資金額在30萬(wàn)到250萬(wàn)美元之間，以借款或股權(quán)的方式進(jìn)行，期望在七到十年后可以收回借款或是將股權(quán)轉(zhuǎn)手。除了注資以外，也提供企業(yè)管理和人力資源方面的服務(wù)，以協(xié)助新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)。

    聰明人基金成立十年來(lái)，已經(jīng)培育了數(shù)十位社會(huì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，所投資的社會(huì)企業(yè)已經(jīng)創(chuàng)造超過(guò)5.5萬(wàn)個(gè)工作機(jī)會(huì)，幫助了超過(guò)8600萬(wàn)個(gè)弱勢(shì)人口；如果以財(cái)務(wù)的角度來(lái)看，在投資的72家企業(yè)中，有3家已經(jīng)從基金手上買(mǎi)回股份，11家還清貸款，10家有獲利，只有5家被認(rèn)定虧本。

    “聰明人”潛力無(wú)限

    在聰明人基金以及其他社會(huì)影響力投資先驅(qū)的拓荒之下，社會(huì)影響力投資已悄然成為新的投資領(lǐng)域。投資銀行的巨頭摩根大通(JP Morgan)和洛克菲勒基金會(huì)在2010年發(fā)表一份研究，估計(jì)在未來(lái)十年社會(huì)影響力投資的資產(chǎn)規(guī)?？蛇_(dá)4千億到1萬(wàn)億美元之巨。這份報(bào)告中對(duì)于市場(chǎng)規(guī)模的估計(jì)，僅考慮了以下五個(gè)社會(huì)影響力投資的類(lèi)別：住宅（價(jià)格低廉的住房）、水資源（為偏遠(yuǎn)社區(qū)提供潔凈用水）、醫(yī)療（婦女醫(yī)療）、教育（小學(xué)教育）、金融（微型金融）。別忘了還有其他重要的社會(huì)影響力投資區(qū)塊沒(méi)有被包括在內(nèi)，例如農(nóng)業(yè)、能源、中小企業(yè)金融、資金通訊、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)建設(shè)等，但僅僅只是這份研究所包含的五大區(qū)塊，可能的投資金額就以萬(wàn)億美元為單位。

    這無(wú)疑是對(duì)影響力投資的巨大鼓舞，也吸引了很多主流投資界的目光。投資銀行摩根大通的研究結(jié)果預(yù)示，社會(huì)影響力投資不是傳統(tǒng)的捐錢(qián)做慈善，而是真真切切地有投入就會(huì)有所回報(bào)，不但創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，還能為投資人帶來(lái)投資收益。

    （據(jù)《商業(yè)周刊》）