■ 本報(bào)記者 張明敏

    2019年1月1日，《慈善組織保值增值投資活動(dòng)管理暫行辦法》正式實(shí)施，對(duì)慈善組織的投資活動(dòng)，慈善財(cái)產(chǎn)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，慈善組織持續(xù)健康發(fā)展做出規(guī)定。同時(shí)讓慈善組織從事保值增值業(yè)務(wù)有法可依，讓慈善組織投資理財(cái)減少公眾質(zhì)疑。

    此前，2018年4月27日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”），明確金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。金融機(jī)構(gòu)不得在表內(nèi)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

    在這一背景下，慈善組織如何開(kāi)展保值增值活動(dòng)？

    《公益時(shí)報(bào)》記者專(zhuān)訪了中國(guó)紅十字基金會(huì)財(cái)務(wù)資產(chǎn)部部長(zhǎng)劉金蘭，就基金會(huì)投資偏好、投資收益及使用、金融機(jī)構(gòu)投資產(chǎn)品以及與慈善組織投資所面臨的共性問(wèn)題做出回應(yīng)。

    2018年度中國(guó)紅十字基金會(huì)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2018年基金會(huì)實(shí)現(xiàn)年收入6.96億元，同比增長(zhǎng)16%。社會(huì)捐助收入突破4.47億元。公益支出5.8億元，全年投資收益為2743.66萬(wàn)元。

    年化投資收益穩(wěn)健保持4~5%

    據(jù)劉金蘭介紹，中國(guó)紅基會(huì)的投資行為從2008年開(kāi)始，投資方式就是購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R3以下（小于等于風(fēng)險(xiǎn)3級(jí)）的銀行預(yù)期固定收益率理財(cái)產(chǎn)品，并無(wú)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票及進(jìn)行股權(quán)投資、實(shí)體性投資等行為。2008年至今依舊堅(jiān)持此種投資行為，并無(wú)太多突破。

    劉金蘭表示，銀行有專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)和資金池，在《資管新規(guī)》出臺(tái)前，購(gòu)買(mǎi)預(yù)期固定收益率銀行理財(cái)產(chǎn)品屬于剛兌產(chǎn)品，能夠保障收益，這符合慈善組織的訴求。而基金或證券公司提供的產(chǎn)品大多為凈值型，產(chǎn)品持有期間存在波動(dòng)，需要專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行跟進(jìn)，這樣會(huì)增加慈善組織成本負(fù)擔(dān)。

    中國(guó)紅十字基金會(huì)《審計(jì)報(bào)告》顯示，2018年基金會(huì)收回投資所收到的現(xiàn)金為551,265,528.70元，取得投資收益所收到的現(xiàn)金為27,436,586.26元；2017年收回投資所收到的現(xiàn)金為480,000,000.00元，取得投資收益所收到的現(xiàn)金為19,178,365.43元。

    “這些年，基金會(huì)投資理財(cái)?shù)钠骄找婢S持在年化收益4%~5%之間。2018年，在外部市場(chǎng)行情不好，所購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品平均年化收益率也達(dá)到5.2%，其中有個(gè)產(chǎn)品達(dá)到5.5%。”劉金蘭說(shuō)，“這些年，外部金融評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)紅基會(huì)做過(guò)一些評(píng)估，均做出了投資收益較為平穩(wěn)，波動(dòng)較小的結(jié)論?！?/p>

    設(shè)立投資增值咨詢委員會(huì)

    據(jù)了解，由于投資業(yè)務(wù)占比整個(gè)基金會(huì)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)量的比重不大，中國(guó)紅基會(huì)內(nèi)部暫未設(shè)立投資業(yè)務(wù)專(zhuān)門(mén)部門(mén)，目前投資均由財(cái)務(wù)資產(chǎn)部開(kāi)展，秘書(shū)處負(fù)責(zé)日常的常規(guī)投資理財(cái)（銀行理財(cái)產(chǎn)品），理事會(huì)是投資決策機(jī)構(gòu)。

    中國(guó)紅基會(huì)雖未設(shè)立投資業(yè)務(wù)部門(mén)，但在理事會(huì)下面設(shè)有投資增值咨詢委員會(huì)。

    據(jù)劉金蘭介紹，投資增值咨詢委員會(huì)由擁有金融和投資背景人士組成，主要在宏觀政策咨詢、內(nèi)部管理制度、投資策略和方法、資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)及決策程序提供咨詢意見(jiàn)。不涉及給購(gòu)買(mǎi)具體金融產(chǎn)品提供建議。投資增值咨詢委員會(huì)不在基金會(huì)領(lǐng)取任何報(bào)酬。

    “投資增值咨詢委員會(huì)也會(huì)了解基金會(huì)購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品是否遵守相關(guān)規(guī)定流程進(jìn)行投資，是否購(gòu)買(mǎi)負(fù)面清單的產(chǎn)品等，從一定程度上說(shuō)，也對(duì)基金會(huì)投資行為進(jìn)行監(jiān)督。”劉金蘭表示。

    劉金蘭指出，《辦法》出臺(tái)讓慈善組織進(jìn)行投資有法可依，在一定程度上鼓勵(lì)慈善組織進(jìn)行投資的行為。但是慈善組織在進(jìn)行投資活動(dòng)前，應(yīng)該對(duì)自己的內(nèi)部管理、決策程序進(jìn)行一個(gè)自我判斷，要把風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位，不應(yīng)把步子邁的太大。

    投資偏好穩(wěn)健

    據(jù)劉金蘭介紹，中國(guó)紅基會(huì)保值增值投資理財(cái)主要方式是委托銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，保證固定收益率。由于基金會(huì)收到善款均需要及時(shí)撥付用于保障公益項(xiàng)目執(zhí)行和機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，資金流動(dòng)性強(qiáng)，長(zhǎng)期投資產(chǎn)品不能滿足流動(dòng)性的需求。

    “慈善組織資金并不像產(chǎn)業(yè)基金可以做長(zhǎng)期投資，投資周期5至10年。我們會(huì)根據(jù)資金流動(dòng)性來(lái)規(guī)劃投資計(jì)劃，3個(gè)月、6個(gè)月、1年、最長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品周期多長(zhǎng)合適，投資回報(bào)率如何，均要結(jié)合基金會(huì)資金流動(dòng)性。在目前市場(chǎng)行情下，《資管新規(guī)》還沒(méi)有完全禁止固收類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，雖然利率較去年同期低了一個(gè)點(diǎn)，但是還能保持在年化收益率4%左右，如果內(nèi)部投資管理及決策機(jī)制還沒(méi)有特別完善的情況下，銀行固收的理財(cái)產(chǎn)品還是一個(gè)相對(duì)優(yōu)選的方案。”劉金蘭表示。

    據(jù)劉金蘭介紹，中國(guó)紅基會(huì)在年度理事會(huì)上會(huì)做出投資理財(cái)?shù)挠?jì)劃，理事會(huì)通過(guò)后，秘書(shū)處按計(jì)劃執(zhí)行。通常在一筆理財(cái)產(chǎn)品到期一個(gè)禮拜前，財(cái)務(wù)資產(chǎn)部會(huì)在各個(gè)開(kāi)戶行進(jìn)行詢價(jià)比較，遴選出性價(jià)比較高的同類(lèi)產(chǎn)品，秘書(shū)處審批通過(guò)后，進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。

    “可能了解我們更多的還是銀行，因?yàn)榇壬平M織善款收集的渠道是銀行，慈善項(xiàng)目的資金撥付也都在銀行，善款進(jìn)來(lái)后往往很快就會(huì)被撥付出去，并沒(méi)有太多沉淀資金。投資行為呈現(xiàn)周期性、分散性，這些信息銀行最為了解，銀行會(huì)推薦相對(duì)穩(wěn)健和收益率適中且能實(shí)現(xiàn)剛兌的理財(cái)產(chǎn)品，慈善組織根據(jù)自身?xiàng)l件進(jìn)行選擇產(chǎn)品?！眲⒔鹛m說(shuō)。

    保值增值的收益使用

    “投資理財(cái)收益均會(huì)支持中國(guó)紅基會(huì)日常運(yùn)轉(zhuǎn)及公益項(xiàng)目的實(shí)施?！眲⒔鹛m表示。

    據(jù)劉金蘭介紹，中國(guó)紅基會(huì)開(kāi)支分為三部分：第一，直接用于公益項(xiàng)目的成本支出；第二，機(jī)構(gòu)日常管理費(fèi)用支出；第三，籌款費(fèi)用支出。

    劉金蘭表示：“大多慈善組織尤其基金會(huì)都是自收自支的組織，財(cái)政沒(méi)有任何撥款，提取管理費(fèi)用一般都不足以支撐機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)營(yíng)，保值增值收益是保證公益機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的重要支撐力量；另外，大病救助、人道救援、緊急備災(zāi)救援和騰訊99公益日配捐均會(huì)從投資理財(cái)收益部分列支一部分。比如：如果一個(gè)地方受災(zāi)，馬上發(fā)起籌款后又不能迅速籌集到資金，那這時(shí)候就得動(dòng)用保值增值的收益來(lái)支持?！?nbsp;

    相比于慈善組織投資理財(cái)收益的使用，這筆收益是否應(yīng)該繳納相應(yīng)稅收也成了很多慈善組織討論的熱點(diǎn)。

    根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于非營(yíng)利組織企業(yè)所得稅免稅收入問(wèn)題的通知》，慈善組織保值增值性投資活動(dòng)取得的投資收益，含股息紅利收入、保本投資收益、投資財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益都沒(méi)有被納入免稅收入范圍。

    而《辦法》也并沒(méi)有對(duì)慈善組織投資理財(cái)保值增值收益部分稅收減免問(wèn)題做出說(shuō)明。

    根據(jù)國(guó)家稅收相關(guān)規(guī)定，目前購(gòu)買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益屬于非保本收益，收益應(yīng)繳納所得稅。但基金會(huì)的年度日常支出遠(yuǎn)大于年度投資理財(cái)收益，已經(jīng)將投資理財(cái)收入納入到基金會(huì)年度日常支出中，支出大于收入，沒(méi)有應(yīng)納稅所得額，所以暫時(shí)也沒(méi)有產(chǎn)生應(yīng)納所得稅額。

    金融人才匱乏

    慈善組織資金量本來(lái)較為有限，大多數(shù)資金也都用于公益項(xiàng)目，用來(lái)做投資理財(cái)?shù)腻X(qián)并無(wú)多少，這使得大量慈善組織對(duì)于投資理財(cái)更多持有謹(jǐn)慎態(tài)度，有能力投資的機(jī)構(gòu)并不多。

    據(jù)了解，中國(guó)紅十字基金會(huì)財(cái)務(wù)資產(chǎn)部有正式員工5人，志愿者2人，部門(mén)主要工作職責(zé)是負(fù)責(zé)基金會(huì)日常的財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。投資理財(cái)并非基金會(huì)主業(yè)，是業(yè)務(wù)中很小一塊，部門(mén)安排1人負(fù)責(zé)執(zhí)行投資事宜，秘書(shū)處負(fù)責(zé)日常的常規(guī)理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)，重大投資由基金會(huì)理事會(huì)進(jìn)行決策。

    劉金蘭表示，實(shí)際上慈善組織在保值增值方面面臨著這樣的共性問(wèn)題：

    第一，人才不足。要想投資效果好人才是關(guān)鍵，但是慈善組織有自己的薪資體系，很難突破已有的薪資體系去高薪聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)投資人才，這是一個(gè)兩難的問(wèn)題。

    第二，慈善組織的主業(yè)并不是投資。不像基金公司的主業(yè)就是投資，募集資金的目的就是解決投資增值的問(wèn)題。

    第三，投資增值存在風(fēng)險(xiǎn)，決策機(jī)制決定了慈善組織在投資理財(cái)?shù)膯?wèn)題上不敢把步子邁的太大。

    劉金蘭表示：“慈善組織涉及重要投資需要理事會(huì)批準(zhǔn)，如果理事會(huì)成員多數(shù)具有金融或其他財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)背景，則慈善組織投資行為可能表現(xiàn)積極。但理事會(huì)成員專(zhuān)業(yè)背景較為多元，則慈善組織在投資行為上可能表現(xiàn)復(fù)雜?！?/p>

    期待建立樞紐平臺(tái)

    由于慈善組織保值增值存在的上述問(wèn)題，很多時(shí)候是慈善組織自己在默默地做。《辦法》出臺(tái)后，市場(chǎng)反應(yīng)開(kāi)始積極起來(lái)。證券、基金、信托、財(cái)務(wù)類(lèi)公司通過(guò)各種途徑與慈善組織接觸，推薦金融產(chǎn)品，助力慈善組織投資。

    “今年上半年，僅我接待洽談合作的金融機(jī)構(gòu)就有十幾家。財(cái)富、信托、證券、私募股權(quán)公司均有，這些金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)者也想幫助慈善組織做好投資業(yè)務(wù)，推出了一些較為穩(wěn)妥的投資理財(cái)產(chǎn)品?！眲⒔鹛m表示。

    對(duì)于目前眾多金融機(jī)構(gòu)上門(mén)推薦，劉金蘭也坦言有些無(wú)力，僅有幾名財(cái)務(wù)人員的慈善組織除了處理機(jī)構(gòu)日常財(cái)務(wù)核算外，能夠顧及機(jī)構(gòu)投資理財(cái)時(shí)間卻不多。希望能有公益或金融界的一些樞紐組織或平臺(tái)牽頭，擬定準(zhǔn)入清單，甄別優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品供慈善組織在該平臺(tái)挑選，這將大大節(jié)省慈善組織投資理財(cái)?shù)某杀尽?/p>

    “現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)比慈善組織還多，打造樞紐平臺(tái)前期與想要參與慈善組織投資理財(cái)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)接觸，對(duì)其評(píng)估、篩選、實(shí)測(cè)后在平臺(tái)推出，慈善組織后期根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和自身投資實(shí)力來(lái)選擇金融產(chǎn)品?！眲⒔鹛m說(shuō)。

    對(duì)于能夠與慈善組織合作的金融機(jī)構(gòu)，劉金蘭心中也有著自己的標(biāo)準(zhǔn)。

    劉金蘭表示，“第一，金融機(jī)構(gòu)推出理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該比較穩(wěn)健，金融機(jī)構(gòu)自身有一定的風(fēng)險(xiǎn)管理能力；第二，金融機(jī)構(gòu)履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，可以做一些金融知識(shí)的普及，比如在選擇產(chǎn)品時(shí)如何能夠識(shí)別產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)；第三，金融機(jī)構(gòu)愿意參與一些公益項(xiàng)目。這應(yīng)該是慈善組織選擇金融機(jī)構(gòu)合作的基本標(biāo)準(zhǔn)。”